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                    受通用電氣拖累 美國公司債正經歷十年來最糟糕一年

                    全球五金網發表于 2020-06-11

                    新浪美股訊 北京時間12月31日,美股的波動成為今年年底的頭條新聞,但另一個關鍵的金融市場,投資級美國公司債正經歷金融危機以來最糟糕的年度表現。

                    通用電氣的證券令兩個市場承壓,因這家擁有126年歷史的企業集團遭受了巨額虧損和資產減記。

                    通用電氣股價在2018年下滑約56%,為標準普爾500指數中的第四大跌幅。通用電氣1200億美元債券的跌幅沒有那么大,但這些債券是追蹤6萬億美元投資級公司債市場的主要指數的主要拖累因素之一。這些債券長期以來一直是全球固定收益基金經理的主要投資品種。

                    通用電氣的債券暴跌了大約14%,在債券市場上表現非常糟糕。分析師擔心,這可能預示著投資級信貸的整體前景將更加糟糕。根據美銀美林,該部門2018年的總回報率為-2.5%,為2008年以來最大跌幅。

                    美國證券業和金融市場協會(securities industry and financial markets association)的數據顯示,自金融危機爆發以來的10年里,美國企業享受著低利率帶來的好處,企業資產負債表負債高達9.1萬億美元左右,幾乎是2007年總額4.9萬億美元的兩倍。

                    如今,美聯儲逐步收緊寬松貨幣政策,促使投資者重新考慮他們對這些資產的承諾。來自數十家以前高質量發行機構的債券,目前的交易狀況已不再是投資級債券。

                    eaton vance多元化固定收益主管凱瑟琳-加夫尼(kathleen gaffney)表示,隨著利率上升,“較弱的環節將暴露無遺。”

                    在通用電氣股價今年大幅下跌之后,其債務負擔目前約為其630億美元市值的兩倍。

                    并非只有通用電氣的債券失寵。

                    福特汽車、美國電話電報公司(at&t)、金德摩根(kinder morgan)、cvs health、通用汽車和威瑞森通訊(verizon)等公司的債券也在今年表現最差之列。在表現最差的20家銀行中,有14家獲得了bbb評級,投資等級的最低等級。通用電氣的債務已被大幅削減至bbb+,僅比垃圾債券高出3個級別,超過三分之一的通用電氣債券已處于垃圾債券水平。

                    doubleline capital lp全球發達信貸投資組合經理莫妮卡-埃里克森(monica erickson)表示,當下一次經濟低迷襲來時,最有可能被降級為垃圾級的債券預計將成為表現最差的債券之一。

                    她指出,目前約有3萬億美元的bbb債券尚未償付,約占投資級債券市場的一半,而10年前這一比例僅為20%左右。

                    她表示,“鑒于bbb市場價值約3萬億美元,在經濟低迷時期在1.2萬億美元的高收益市場中找到買家可能很困難。”許多基金經理被要求在投資組合中只保留投資級債券,因此,如果這些債券被降級為垃圾債券,他們可能被迫以大幅折價出售。

                    目前,垃圾債券市場總計1.2萬億美元。如果通用電氣失去投資級的地位,僅通用電氣這些債券就會突然占到高收益債券市場的10%左右。

                    埃里克森稱,并非所有bbb信用評級在經濟下滑時都會被調降,不過,“整個(投資級)市場轉向高收益債券市場的比例,可能會高于歷史上的任何時候。”

                    通用電氣新任首席執行官拉里-卡爾普(larry culp)正努力恢復利潤并削減債務。此前通用電氣上季度虧損228億美元,其中大部分來自境況不佳的電力部門。

                    為提振現金,通用電氣已將一度豐厚的季度股息削減至每股1美分,卡爾普表示,通用電氣將繼續“緊急”出售資產。

                    迄今為止,在債券持有人和信用評級機構看來,這些努力還遠遠不夠。

                    在回應置評請求時,通用電氣一位發言人提到了卡爾普在第三季度收益報告中的聲明,以及最近有關債務削減計劃的媒體采訪。

                    在過去13個月里,三大債券評級機構都兩次下調了通用電氣的信用評級。如今,標準普爾將其標為“bbb+”,穆迪和惠譽對其給出的評級與bbb+相當。

                    通用電氣約430億美元債券的價格不到90美分,其中175億多美元的售價不到80美分。最低的是2015年發行的價值20億美元的永續債券,目前報價為每股63美分,收益率為17.5%,而票面利率為4.1%。

                    相比之下,根據美銀美林的數據,bbb債券的平均收益率為4.7%。

                    通用電氣債券的違約保險成本接近金融危機以來的最高水平。然而,債券投資者面臨的最大風險是,如果公司信貸基本面惡化,他們將無法出售所持債券。

                    “你有很多賣家,但沒有買家,”一位通用電氣債券投資人表示。因此,“我們還沒有出售我們持有的債務。”

                    這位投資者表示:“你看到人們紛紛退出,但沒有買家,所以你會看到大量交易出現下滑。每個人都會從老板或客戶那里聽到這樣的問題:‘你擁有多少通用電氣股份?’

                    (本文源自網絡,如有侵權,請聯系刪除?。?/p>

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